Τα καλά μερίσματα προσφέρουν σταθερότητα και εισόδημα προσαρμοσμένο στον κίνδυνο . Μπορεί να μην είναι τόσο συναρπαστικά όσο ένα altcoin που παράγει 10% σε μία μόνο ημέρα, αλλά εξακολουθούν να αξίζουν τον κόπο. Προς το παρόν, η διαφορά μεταξύ της μερισματικής απόδοσης του S&P 500 και του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών . Αυτό υποδηλώνει ότι αυτές οι μετοχές μπορεί να πλησιάζουν στο να ξεπεράσουν αυτές τις αποδόσεις . Επομένως, θα σας δείξουμε πώς να βρείτε μετοχές που προσφέρουν αλεξίσφαιρες (εννοώ, ανθεκτικές στον πληθωρισμό) αποδόσεις με βάση αμυντικά επιχειρηματικά μοντέλα.
Τι πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την αναζήτηση μερισματικής απόδοσης;
Το πρώτο και πιο ουσιαστικό βήμα είναι να αναζητήσουμε μετοχές που μπορούν να διατηρήσουν αυτά τα μερίσματα . Με άλλα λόγια, θα πρέπει να αναζητήσουμε εταιρείες που δεν χρηματοδοτούν τα μερίσματά τους αναλαμβάνοντας χρέη ή θυσιάζοντας επενδύσεις απαραίτητες για την κεφαλαιακή ανάπτυξη. Αυτές οι εταιρείες έχουν συνήθως υψηλή ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) και υψηλό ποσοστό μετατροπής κέρδους . Τείνουν να έχουν κέρδη υψηλότερης ποιότητας και επομένως είναι σε θέση να διατηρήσουν και να αυξήσουν τις πληρωμές μερισμάτων μακροπρόθεσμα. Στη συνέχεια, πρέπει να διασφαλίσουμε ότι αυτά τα μερίσματα είναι βιώσιμα, εφόσον η διοίκηση της εταιρείας είναι πρόθυμη να τα διατηρήσει . Επομένως, θα πρέπει να αναζητήσουμε εταιρείες με συνεπές ιστορικό πληρωμών μερισμάτων , ακόμη και κατά τη διάρκεια δύσκολων οικονομικών κύκλων. Αυτό συμβαίνει επειδή οι εταιρείες με μια σαφώς καθορισμένη πολιτική κατανομής κεφαλαίου και πρόγραμμα αποπληρωμής τείνουν να είναι οι πιο πειθαρχημένες όσον αφορά τις δαπάνες του κεφαλαίου τους. Τέλος, δεν πρέπει να επικεντρωθούμε μόνο σε μια ελκυστική απόδοση μερισμάτων. Η αύξηση κεφαλαίου είναι επίσης σημαντική. Αυτό συμβαίνει επειδή πολλές εταιρείες πληρώνουν υψηλά μερίσματα λόγω χαμηλών προσδοκιών ανάπτυξης , ενώ άλλες είναι ιδιαίτερα κυκλικές και πληρώνουν γενναιόδωρα μερίσματα για να αποζημιώσουν τους μετόχους για τον κίνδυνο επιδείνωσης της κατάστασης. Επομένως, θα πρέπει να αναζητήσουμε εταιρείες με αμυντική ανάπτυξη και χαμηλή συσχέτιση με τις αγορές.
Πού θα βρείτε τέτοιου είδους ενέργειες;
1. Ο ενεργειακός τομέας
Οι μετοχές του ενεργειακού τομέα, και πιο συγκεκριμένα εκείνες του τομέα πετρελαίου και φυσικού αερίου, προσφέρουν μερικές από τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις λόγω της ισχυρής δημιουργίας ταμειακών ροών και της σπανιότητας επενδυτικών ευκαιριών υψηλής απόδοσης . Αυτές οι εταιρείες συνήθως έχουν καλές αποδόσεις σε ισχυρά οικονομικά κλίματα , αλλά είναι πιο αδύναμες κατά τη διάρκεια υφέσεων . Επιπλέον, η ενεργειακή μετάβαση σε ανανεώσιμες πηγές αποτελεί σημαντική μακροπρόθεσμη απειλή για αυτόν τον τομέα, αν και βραχυπρόθεσμα η ζήτηση παραμένει ισχυρή. Επιπλέον, η επαναλειτουργία της Κίνας θα ασκήσει ανοδική πίεση στη ζήτηση πετρελαίου και φυσικού αερίου και, κατά συνέπεια, στις τιμές και των δύο βασικών προϊόντων.
Παραλαβή μερισμάτων από τον ενεργειακό τομέα. Πηγή: Bloomberg.
2. Midstream Master Limited Partnerships (MLPs) και Publicly Traded Partnerships (PTPs).
Αυτού του είδους οι εταιρείες έχουν την οικονομική δυνατότητα να διανέμουν σημαντικά μερίσματα χάρη στη φορολογική τους δομή , καθώς μειώνουν τις φορολογικές τους υποχρεώσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι εταιρείες "μεσαίας ροής" (αν αυτό σας ακούγεται άγνωστο, το εξηγούμε σε αυτό το λεπτομερές άρθρο σχετικά με τη βιομηχανία πετρελαίου) είναι εκείνες που κατέχουν την ενεργειακή υποδομή που συνδέει τις εταιρείες "Unstream" και "Downstream". Ουσιαστικά, δεν παράγουν οι ίδιες πετρέλαιο ή φυσικό αέριο, αλλά συμμετέχουν στην εφοδιαστική , όπως η συλλογή, η επεξεργασία, η μεταφορά και η αποθήκευση και των δύο πρώτων υλών. Σε αντίθεση με τις εταιρείες ενέργειας, τα έσοδά τους δεν εξαρτώνται άμεσα από τις τιμές αυτών των προϊόντων . Αυτές οι εταιρείες λειτουργούν με επιχειρηματικά μοντέλα που βασίζονται σε δασμούς , όπου τα έσοδα εξαρτώνται από τον όγκο παραγωγής . Το πλεονέκτημα είναι ότι είναι δυνατή μια σαφής εικόνα των ροών εσόδων επειδή οι συμβάσεις είναι μακροπρόθεσμες (πέντε έως 20 έτη), με δεσμεύσεις ελάχιστου όγκου και δασμούς που συνδέονται με τον πληθωρισμό . Η ανάπτυξη και οι κίνδυνοι είναι παρόμοιοι με αυτούς του ενεργειακού τομέα, αλλά χωρίς να εξαρτώνται από την αστάθεια που συνοδεύει τη σύνδεσή τους με τις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Σύγκριση κερδοφορίας των MLP σε σύγκριση με άλλους τύπους επενδύσεων. Πηγή: etfdb.com.
3. Εταιρείες Επιχειρηματικής Ανάπτυξης (BDC).
Γνωρίζουμε ότι το να είμαστε ιδιώτες επενδυτές περιορίζει σημαντικά την πρόσβασή μας σε κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών (VC), αλλά από την άλλη πλευρά, μπορούμε να επενδύσουμε σε εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων ( BDCs ). Αυτές οι εταιρείες είναι σαν ιδιωτικά κεφάλαια που επενδύουν στην ανάπτυξη και υποστήριξη εταιρειών που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες . Όπως και τα κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών, ενέχουν σχετικά υψηλό κίνδυνο , τόσο λόγω της μόχλευσης όσο και λόγω της έκθεσής τους σε μικρές ή προβληματικές επιχειρήσεις. Αυτές οι εταιρείες παράγουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους από τις αποπληρωμές τόκων δανείων ή την ανατίμηση των συμμετοχών του χαρτοφυλακίου τους. Οι BDCs συνήθως πληρώνουν καλά μερίσματα επειδή είναι ρυθμιζόμενες επενδυτικές εταιρείες και μπορούν να αποφύγουν τον εταιρικό φόρο διανέμοντας σχεδόν το 90% του εισοδήματός τους στους μετόχους. Αυτές οι εταιρείες είναι ρευστές επενδύσεις επειδή είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο, αλλά οι συμμετοχές του χαρτοφυλακίου τους δεν είναι.
Ανάπτυξη επενδύσεων στην BDC από την κρίση του 2008 Πηγή: Bloomberg.